文/上海股权托管交易中心总经理张云峰，上海股交中心信息技术部总监助理周耀亮
交易市场是多层次资本市场的重要组成部分，伴随区块链、云计算、大数据、人工智能等新兴技术在金融行业深入应用，科技对于金融的作用被不断强化，区块链技术在区域性股权市场上拥有较多创新型应用场景设计。本文以上海股交所为例，探讨了以区块链基础技术架构为纽带、以大数据为核心驱动力，打造创新应用场景的数字化转型发展思路。
区块链技术是一个技术合集，它由共享账本、共识算法、安全隐私和智能合约等技术组成，具有多中心化、共识可信、不可篡改、可追溯等特性。根据工业和信息化部发布的《中国区块链技术和应用发展白皮书（2016）》对区块链技术的定义，狭义的区块链技术是按照时间顺序将数据区块以顺序相连的方式组合成的一种链式数据结构，并以密码学方式保证的不可篡改和不可伪造的分布式账本；广义的区块链技术是利用块链式数据结构验证与存储数据、利用分布式节点共识算法生成和更新数据、利用密码学方式保证数据传输和访问安全、利用由自动化脚本代码组成的智能合约编程和操作数据的一种全新的分布式基础架构与计算范式。区块链既无中心也无区域，它是一个由多个节点按照统一的规则形成的有机整体。区块链上的所有节点共同维护公共账本，而不信任某一个超级节点，数据公开透明、可追溯、不可篡改，这种产品架构设计，可以与区域性市场在内的不同场景深入结合。一是标准化流程、降低成本，提高效率。在没有区块链技术支撑的体系下，资本市场基础设施、市场运营者、市场监管者、行政监管者等，构成了多层次的设施、机构、责权体系，导致资本市场业务流程冗长；业务流程推进中，人为因素导致沟通、交通、时间等成本过高；在开展跨境融资业务中，更是存在各国标准不统一、多重监管等问题，业务流程推进中，耗时长、费用高。区块链技术有助于解决这些问题，业务流程上链，业务推进技术化、标准化、流程化，而且逻辑清晰、透明度高，大大缩短业务流程，节省人力、时间成本。二是增进信任、规范运营。区域性股权市场的规范运营和信用管理，靠的是推荐机构、会计师事务所、律师事务所、资产评估机构等中介机构，以及靠市场运营机构和市场监管机构的审核和监管，这种做法效率低、成本高，同时也存在中心化信任架构的天生弱点。一方面，中介机构都是利益驱动型的企业，难以做到完全中立，其自身即存在可信问题；另一方面，中心化架构在提供集约化服务的同时也提高了单点风险，甚至形成权力寻租。区块链技术则提供了一种成本较低且有效的“技术可信”方案，即通过分布式存储、加密算法及共识机制等技术，构建去中心化的架构，由所有参与节点共同保证数据的可信度、合约的严格执行与历史的可证明。这种技术解决方案，提高了规范效率，降低了信任成本。区域性股权交易市场是多层次资本市场的重要组成部分，既然是资本市场，那么其主责主业就应该是通过直接或间接或接续推动等方式解决企业的融资问题，促进企业发展。但区域性股权市场运营多年以来，一直存在很多问题，主要问题有两个：一是作为资本市场，功能发挥极其有限甚至没有发挥。二是自我造血能力不足，无法持续经营。解决问题的核心有二：一是努力实现资源聚集和共享，二是在规范运营前提下实现交易方式和交易产品的多元化。运用区块链技术，可以把各地股交中心链接起来，实现资源的聚集和共享；利用区块链技术防篡改、透明度高、可靠性强、智能合约可自动执行等优点，实现市场的低成本规范运营，以及交易方式和交易产品的多元化。具体地说，区域性股权市场引入区块链技术，至少有如下好处：一是用技术手段规范市场运行。《国务院办公厅关于规范发展区域性股权市场的通知》《区域性股权市场监督管理试行办法》《关于规范发展区域性股权市场的指导意见》给出了区域性股权市场规范运营的基本标准，但各市场执行情况差异很大。通过区块链技术，可以解决偏离规范要求运营的问题，确保各区域性股权市场走上规范化运营的正轨。二是通过技术手段让监管变得轻松自如。监管机构是链上的一个节点，链上的数据、规则是透明的，数据不可篡改，操作环节可追溯，监管一目了然。三是用技术手段保证统计数据的准确性。正是因为技术促进规范运营、监管处罚简单便捷，使得统计数据的准确性大大提高，彻底解决各区域性市场报告数据标准不一、依据不足、无明细支撑、差错率高甚至掺杂主观因素的问题。四是用技术手段实现资源共享。链上的节点均是可共享的资源，资源共享惠及各地区的中小企业，惠及中国经济发展。五是用技术手段实现集约化发展。随着计算机技术、通信技术飞速发展，各行各业的技术系统都在集约化发展。集中统一后台、百花齐放前台，是一个既不违反当前区域化格局，又能节约资源的上好办法，区块链技术刚好可以做到这一点。六是为引入大数据、云计算奠定良好基础。区域性股权市场的各参与主体都是宝贵的资源，后台统一、数据统一后，可以通过引入大数据、云计算技术，把这些资源充分利用起来，为推动资本市场发展、金融行业发展、国家经济发展发挥重要作用......本文刊发于《清华金融评论》2022年12月刊（总第109期）。
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