2月2日凌晨,美联储开启再次首次加息,宣布加息25个基点,美国基金利率目标区间上调至4.50%-4.75%。
这是美国2023年首次加息。
在2022年,美联储已加息七次,累计加息425个基点。连同本次,美联储从去年以来已累计加息450个基点。
现在网络上很多人都在预测,美国今年年中停止加息,然后美国经济崩溃,年底要降息救经济。
有可能吗?
貌似现在大家都在预测美国要进入衰退,赌美联储要转向。
会吗?
咱们慢慢说。
去年的这个时候,俄罗斯乌克兰冲突打响,欧美冻结俄罗斯三千亿美元资产以及驱赶乌克兰、俄罗斯、欧洲的美元回流美国。
美国随即开始猛烈的加息之路,从欧洲身上和俄罗斯乌克兰身上起码上万亿的大肉。
欧洲,成了冤大头。
同时,2022年美国华尔街国际金融资本开始在亚洲大量做空,让大量亚洲货币流出,回流美国。
2023年,美国该干什么了?
2023年,美国继续会加息,会继续在收割残留利差国家。
当然,也有可能会挑起更多事端。
为的,可能就是收割,就是让回流。
但是,如果回流不畅,如果美国经济真的下行,怎么办?
继续放水吗?
再把通胀拉上去吗?
2020的事件再重演一遍吗?
一旦采取如此货币政策,全球将会进入大滞胀时代。
大家可以思考一下,所以一旦经济降速的趋势开启,很多事情的发生都是连锁效应不可避免的。在那个出清完成的底部到来之前,美国经济不会轻易转向,哪怕货币政策真的转向。
所以,美国加息,不会马上结束,降息也不会马上过来。
因为目前的美联储政策有个更重要的目标:解决美国的债务问题。
美国的债务,在前几天已经达到债务上限,耶伦急着要调高。
其实美国自疫情后就开启了MMT,即通过美联储量化宽松来资助美债发行,负担诸如财政刺激一类的财政支出。
一共分为4个阶段;
第一阶段,美国在2020年的前6个月发行了超过了四万亿美元市值的债务,而美联储购买了其中三万亿美元。
这四万多亿的国债增量,全部转化为了私人持有的货币M2与财政部持有的现金余额TGA,这水,放得太大了。
第二阶段,美国政府通过财政刺激政策,将现金余额分批发放到了居民手中,进而转化为M2。
天量的货币发放让2021年初的美国货币市场出现了无资产可买的窘境,严重压低了类货币资产的收益率,一度让货币市场基金出现了危险的“资不抵债”情况。
因此,随后美联储决定将逆回购利率提高5个基点,以吸收多余的流动性。
第三阶段,2021年下半年,流动性大量泛滥,各类市场高歌猛进。截止2021年末,美债的增发全部转化为了M2的增量。
第四阶段,就是我们熟悉的2022年。美债净发行仍然上升了约5000亿美元左右,但在美联储极速加息的背景下,美债总市值却下跌了1.5万亿左右,最多时下跌了2万亿美元。
这个逻辑,你们看清楚了吗。
也就是美联储实质上购买了所有新发的美债,美国财政部过去三年的借贷成本如果用市值衡量,几乎为零。
所以大家不用担心美国债务还不上,也没这个必要。
比如,用6月期的国债融资,2023年利率保持在5%,6月底发行2.5亿,12月底发行105亿(2.5625亿来还之前发行的6月债,102.5亿还12月到期的利息加本金)。
这债不就还上了吗?
时间,会拖到明年,明年美债长端收益率走低至2%,那么便可以用更低的利率来续上这笔不断滚动的短期债。
齐活!
这样的话,市场对于短期美债有足够的需求,美国便可以用这种方式淘汰一批高息债券,然后这时候,再用低息的长期债券来填补窟窿,继续苟下去。
对,这就好像旁氏游戏,但是你挑不出来毛病。
然后,美国经济软着陆,美联储也就没有降息的理由。
当然,2023年,美国唯一降息的理由,就是美国失业率飙升,美联储绷不住。
今年,救了美联储的,就是暖冬。
对今年并不太冷,大宗商品并没有太疯涨,通胀压力没有预期那么大,这就给了美联储喘息机会。
能源价格压力一下子小了很多。
所以市场乐观也很正常,也给了美联储更多的选择空间。
所以美国非农数据再前几天大幅大于预期,1月非农数据就业数据创下新高,近57万的就业人数新增,为市场预期的2.8倍。失业率不升反降,创下五十年来新低。
美联储,就有底气继续加息。
CPI下降,不是因为加息,是因为大宗商品。
回顾08年次贷危机前夕,真正出问题不是在加息周期内,而是政策不断的降息来给市场利好信息后发生的。
所以当实际利率逐渐拉回正值,信贷并不能带来收益,热度收缩的时候才是真正的挑战。
对了,所以说最近很多银行美元存款率大升。
为什么呢?你们好好想想。
总之2023年,是个波动的一年,大家要注意。
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